造纸轻工行业2015年投资策略:*策催化新兴蓝海 行业整合方兴未艾!
把握*策驱动两大方向,关注体育产业与国企改革
随着社会经济发展、生活水平提高,国民对身体健康的重视程度越来越大,体育行业面临着巨大的机遇,万亿级红利亟待释放。从2014年9月开始,国家最高监管层不断发出鼓励体育产业发展的信号,并于10月20日发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》,将全民健身上升为国家战略。我们认为,2015年将成为体育市场化改革深入推进之年,将不断有相关*策陆续出台,体育产业的投资机会是改革红利释放的长期价值修复,雷曼光电、江苏舜天、中体产业等上市公司将成为最受益的投资标的;而彩票作为体育产业的重要衍生产品,也将受益其中,关注500彩票、鸿博股份、综艺股份和华彩控股。
国企改革已然站在2014年*策的风口:2014年7月,国务院公布6家央企作为"四项改革试点",央企改革的序幕正式拉开;地方国企改革方面,从年初至今已有25省市公布国资改革方案。我们认为,2015年必将成为中央和地方国企改革*策密集出台的关键时点,重点关注造纸轻工行业内受益于混合所有制改革及存在集团资产注入预期的投资机会,如通产丽星、珠江钢琴、江苏舜天和银鸽投资。
行业整合大势所趋,金融创新助力并购转型
在行业增速放缓、集中度低、市场竞争充分的轻工行业,中小企业面临残酷的竞争和严峻的融资压力。在目前的经济环境下,中小企业获得贷款的难度和成本依然较大,客观上将小企业的市场份额挤给了给行业龙头。同时,消费者对产品需求的个性化、一体化趋势日益明显,客观上要求行业龙头通过产业链上下游并购等方式,有效整合行业资源,全方位满足客户需求,培养新的盈利增长点。
在细分行业中,金融因素所带来的市场集中度提升将持续催化纸箱龙头的业绩,加上其在所属细分行业中市场占有率最低,在行业整合过程中将是向上弹性最大、投资收益最具爆发性的品种,并购基金等金融创新工具的使用更是可以放大上市公司的资金杠杆优势;定制家具龙头能够充分利用自身的资金、品牌优势,通过大力营销、品牌拓展等方式排挤中小家具企业的市场份额,巩固自身的龙头地位,进*"大家居"、"大家装"市场;而覆盖产业链最完整的烟标龙头,更擅长产业链经营,能够掌控产业链各环节利润和经营效率,通过并购实现全产业链外延式扩张的可能性更大、成功率更高。